أعادت موجة التراجع الحادة التي ضربت أسهم شركات التكنولوجيا الأميركية، في أعقاب انتخابات التجديد النصفي، تسليط الضوء على المخاوف المتزايدة بشأن مستقبل الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي، ومدى قدرة الشركات على تحقيق العوائد التي راهن عليها المستثمرون خلال السنوات الماضية، وفق تقرير لوكالة «بلومبرغ» الأميركية.
ورغم تسجيل الأسواق ارتداداً خلال تعاملات الجمعة، فإن المكاسب لم تكن كافية لتعويض الخسائر التي تكبدتها أسهم التكنولوجيا، في واحدة من أكبر موجات التراجع التي يشهدها القطاع منذ جائحة كورونا، ما دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم مراكزهم وتوقعاتهم بشأن نمو الشركات التكنولوجية وأرباحها المستقبلية.
ويرى محللون أن موجة البيع العشوائية بدأت تتراجع، إلا أن عودة المستثمرين إلى المخاطرة لا تزال تواجه تحديات، في ظل استمرار الضبابية السياسية والاقتصادية، وتزايد التساؤلات حول الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وآفاق النمو الاقتصادي الأميركي.
ونقلت «بلومبرغ» عن وولف فون روتبرغ، استراتيجي الأسهم لدى بنك «J Safra Sarasin»، قوله إن الضغوط التي تواجه الأسواق لا تقتصر على تداعيات نتائج الانتخابات واحتمالات تأثيرها على توسع مشاريع مراكز البيانات، بل ترتبط أيضاً بتغيرات أوسع في المشهد الاقتصادي الكلي.
التضخم وأسعار الفائدة في دائرة الاهتمام
وفي ظل هذه التطورات، تتجه أنظار المستثمرين إلى بيانات التضخم الأميركية المرتقب صدورها، والتي تمثل محطة مهمة لتحديد اتجاهات الأسواق خلال الفترة المقبلة، خصوصاً بعد تسجيل التضخم الأساسي قراءات أعلى من التوقعات خلال شهري آب وأيلول.
وتكتسب بيانات تشرين الأول أهمية إضافية في تقييم استمرار الضغوط السعرية وانعكاساتها على قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.
ويرى محللون أن نتائج الانتخابات قد تسهم في تهدئة المخاوف المرتبطة بعاملين رئيسيين، هما التوسع في الإنفاق الحكومي، والإنفاق الضخم على مشاريع الذكاء الاصطناعي، الأمر الذي انعكس على توقعات المتعاملين بشأن أسعار الفائدة، مع تراجع رهانات رفعها في كانون الأول وانخفاض عوائد السندات نسبياً.
استثمارات الذكاء الاصطناعي أمام اختبار العوائد
وفي المقابل، بات مستقبل الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أحد أبرز الملفات التي تشغل المستثمرين، بعدما تحولت التساؤلات من حجم الأموال التي تضخها الشركات في هذا المجال إلى مدى قدرتها على تحقيق عوائد اقتصادية تتناسب مع هذه الاستثمارات.
وتواجه مشاريع الذكاء الاصطناعي تحديات متزايدة، أبرزها ارتفاع النفقات الرأسمالية، وتزايد المنافسة على الاستثمارات، إلى جانب صعوبات توفير الطاقة والحصول على التراخيص اللازمة وتوسيع مراكز البيانات بالسرعة المطلوبة.
وبحسب تقديرات بنك «باركليز»، فإن نحو 80 بالمئة من مشاريع مراكز البيانات ذات الاحتمالية المرتفعة للتنفيذ ستكون في ولايات يحكمها ديمقراطيون بحلول عام 2027، مقارنة بأقل من 30 بالمئة حالياً، ما يسلط الضوء على التأثير المحتمل للمتغيرات السياسية والتنظيمية في مستقبل التوسع بهذا القطاع.
ورغم محدودية قدرة القيود المحلية على فرض تغييرات فيدرالية واسعة، فإن نتائج الانتخابات أعادت طرح تساؤلات بشأن التحديات التنظيمية والعملية التي قد تؤخر تنفيذ مشاريع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
شركات الرقائق من أبرز المتضررين
وامتدت الضغوط إلى شركات أشباه الموصلات، التي تأثرت بالمخاوف من احتمال تأجيل طلبات شراء المعدات والرقائق، نتيجة تشديد إجراءات التصاريح وارتفاع تكاليف ربط مشاريع مراكز البيانات بشبكات الكهرباء.
وأدت هذه المخاوف إلى تراجع تقييمات شركات الرقائق المدرجة ضمن مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات إلى مستويات تقترب من الحد الأدنى لنطاق تداولها خلال العقد الماضي، مع تلاشي العلاوة السعرية التي كانت تتمتع بها مقارنة بمؤشر «ستاندرد آند بورز 500».
مراجعة توقعات الأرباح المستقبلية
وتشير تقديرات السوق إلى احتمالات إجراء مراجعات على توقعات أرباح شركات التكنولوجيا خلال المرحلة المقبلة، في ظل تراجع تقييمات الأسهم وتزايد الشكوك بشأن سرعة انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي وحجم الطلب المستقبلي عليها.
وكان المستثمرون يعولون على استمرار الإنفاق الضخم على تقنيات الذكاء الاصطناعي لسنوات طويلة، بالتوازي مع قوة الاقتصاد الأميركي، إذ كانت التوقعات تشير إلى نمو أرباح شركات التكنولوجيا بنحو 29 بالمئة خلال العام الحالي، و19 بالمئة في عام 2027، و16 بالمئة في عام 2028.
إلا أن التحولات الأخيرة قد تدفع المحللين إلى إعادة النظر في هذه التقديرات، خصوصاً إذا لم تتمكن الشركات من تحويل استثماراتها الضخمة إلى إيرادات وأرباح تتناسب مع التوقعات السابقة.
مخاطر اقتصادية وجيوسياسية متداخلة
وفي الوقت ذاته، يواجه المستثمرون مخاطر مزدوجة، إذ قد يؤدي تباطؤ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى تراجع معدلات النمو والتضخم وانخفاض عوائد السندات، في حين قد تؤدي عودة التوترات التجارية أو تصاعد المخاطر الجيوسياسية، خصوصاً المرتبطة بإيران، إلى زيادة الضغوط على الاقتصاد من خلال ارتفاع أسعار النفط والتضخم وتراجع النمو.
هل فقدت طفرة الذكاء الاصطناعي زخمها؟
ورغم التراجعات الأخيرة، لا يرى جميع مديري الأصول أن طفرة الذكاء الاصطناعي وصلت إلى نهايتها، إذ لا تزال الاستثمارات في الحوسبة السحابية ومراكز البيانات وتصنيع الرقائق مستمرة.
ونقلت «بلومبرغ» عن كريستوفر باريت، مدير الأسهم العالمية في شركة «كارمينياك»، قوله إنه لم يلحظ حتى الآن تباطؤاً فعلياً في استثمارات شركات الحوسبة السحابية الكبرى أو الشركات العاملة في بناء مراكز البيانات وتصنيع الرقائق.
وأضاف أن تراجع أسعار الأسهم جعل تقييمات الشركات أكثر جاذبية، شريطة عدم حدوث انخفاض حاد في الطلب النهائي على تطبيقات الذكاء الاصطناعي.
وتشير هذه التطورات إلى أن نتائج الانتخابات لم تكن السبب الوحيد وراء الضغوط التي تواجه أسواق التكنولوجيا، لكنها ساهمت في إبراز نقاط الضعف والمخاطر التي تراكمت خلال سنوات من التفاؤل الاستثماري، لتصبح قدرة الشركات على تحقيق عوائد فعلية من استثمارات الذكاء الاصطناعي الاختبار الأهم أمام المستثمرين خلال المرحلة المقبلة.
