بعد الأداء القوي لسوق الأسهم في عام 2023يستمر الزخم الصعودي في شهر يناير، ليسجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أعلى مستوياته الجديدة الأولي على الإطلاق منذ أكثر من عامين، مدفوعًابالبيانات الاقتصادية القوية وتوقعات تحول سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة.
أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عام 2023 بمكاسب بلغت26.28% واستمر في ارتفاعه في شهر يناير 2024 بمكاسب بلغت1.68%، على الرغم من البداية الباهتة لموسم أرباح الربع الرابع، تشير بيانات التضخم الأخيرة إلى أن البنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال أمامه عمل يتعين عليه القيام به للسيطرة على الأسعار، لكن قراءات الناتج المحلي الإجمالي وسوق العمل تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال على أساس قوي في الوقت الحالي.
المستثمرون متفائلون بأن سوق تداول الأسهم يمكن أن يواصل زخمه الأخير في فبراير، وهو الشهر الذي كان تاريخيًا واحدًا من أسوأ الأشهر في العام بالنسبة للسوق.
مؤشرات جيدة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500
يبشر الارتفاع الحالي لمؤشر S&P 500 بالخير لشهر فبراير وبقية عام 2024، يقول أحد محللي السوق: أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500سجل ستة مستويات قياسية جديدة على الإطلاق في عام 2024وكلها في يناير، وأضاف أنه كلما سجل المؤشر مستوى مرتفعًا جديدًا في يناير يتم تسجيل مستويات قياسية جديدة إضافية في فبراير بنسبة 74%، علاوة على ذلك، كلما كانت هناك ارتفاعات جديدة في كل من يناير وفبراير بلغ متوسط العائد على مدار العام بأكمله 15.8%.
ويتجاوز هذا المعدل البالغ 15.8% المتوسط السنوي البالغ 9.2% لجميع السنوات منذ عام 1954 وهو العام الذي سجل فيه مؤشر ستاندرد آند بورز 500أول أعلى مستوى له على الإطلاق بعد انهيار سوق الأسهم عام 1929.
هل هناك تحول في سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل؟
ومما زاد من تفاؤل المستثمرين، أن البنك الاحتياطي الفيدرالي حقق تقدمًا هائلاً على جبهة التضخم في العامين الماضيين، مما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون في وضع يسمح له بالبدء أخيرًا في خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من عام 2024.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 3.4% فقط على أساس سنوي في ديسمبر متراجعًا عن مستويات التضخم القصوى في عام 2022البالغة 9.1%،وعلى الرغم من ذلك كانت قراءة المؤشر أعلى من التوقعات التي أشارت إلى 3.2% وأعلى من القراءة السابقة في نوفمبر البالغة 3.1%، كما أنه لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% على المدى الطويل.
ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2.9% على أساس سنوي في ديسمبر.
جاءت مكاسب سوق الأسهم في شهر يناير على الرغم من اختيار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الحفاظ على نطاق أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 5.25% و5.50% وهو أعلى مستوى له منذ 22عامًا، ومع ذلك، فإن سوق السندات يتوقع فرصة بنسبة 20% أن يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بما لا يقل عن 25نقطة أساس في اجتماعه في مارس.
يري المحللونأن المستثمرين متفائلون للغاية بشأن تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2024، حيث يضع السوق خمسة تخفيضات لأسعار الفائدة في عام 2024، وهو أمر مفرط في التفاؤل لأن الصورة الاقتصادية في الوقت الحالي ليست سيئة بما يكفي لتبرير ما قد يعادل بشكل أساسي خفض أسعار الفائدة في كل اجتماع للبنك الاحتياطي الفيدرالي تقريبًا هذا العام.
إن وتيرة تخفيض أسعار الفائدة ثلاثة أو أربعة هذا العام هي إيقاع أكثر واقعية بكثير من التخفيضات الخمسة لأسعار الفائدة التي يتوقعها السوق لأن الاقتصاد لا يزال عند مستوى التوظيف الكامل، مما يعني أن البنك الاحتياطي الفيدرالي قادر على التحلي بالصبر بشأن أسعار الفائدة لضمان ذلك، خاصة وأنه قد تم بالفعل القضاء على التضخم المرتفع.
سيكون المستثمرون مهتمين بشكل خاص بمحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يناير والمتوقع صدوره في 21فبراير، وسيبحثون عن أي تعليق أو تلميحات من مسؤوليالاحتياطي الفيدرالي حول توقعات التضخم أو الاقتصاد الأمريكي أو أسعار الفائدة.
مراقبة الركود الأمريكي
لقد وصل البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نقطة حرجة في معركته ضد التضخم، وربما يحدد الشهران المقبلان ما إذا كان قادراً على الإبحار فيما يسمى الهبوط الناعم للاقتصاد الأمريكي من دون دفعه إلى الركود أو السماح له بالارتفاع المفرط.
يشير مؤشر الركود الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى أن هناك احتمالًا بنسبة 63% بحدوث ركود في وقت ما خلال الـ 12شهرًا القادمة، وفي الوقت نفسه، ظل الاقتصاد قويا للغاية لدرجة أن بعض الاقتصاديين يشعرون بالقلق من احتمال نموه بشكل كبير في عام 2024 وانتعاش التضخم.
أحد أهم المتغيرات في معركة التضخم التي يخوضها البنك الاحتياطي الفيدرالي هي سوق العمل التي ظلت مرنة بشكل ملحوظ، ذكرت وزارة العمل أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 353ألف وظيفة في يناير بأكثر بكثير من توقعات الاقتصاديين التي أشارت إلى اضافة نحو 176 ألف وظيفة جديدة، وكان هذا الرقم أعلى من الزيادة المنقحة البالغة 333ألف وظيفة في ديسمبر، والتي تجاوزت توقعات الاقتصاديين لهذا الشهر البالغة 170 ألف وظيفة جديدة.
وبالإضافة إلى ذلك، ارتفعت الأجور في الولايات المتحدة بنسبة 4.1% مقارنة بالعام الماضي، وحتى شهر يناير ظل معدل البطالة منخفضًا تاريخيًا عند 3.7% فقط، وهذه هي المرة الأولى منذ أواخر الستينيات التي ينخفض فيها معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى أقل من 4% لمدة عامين متتاليين على الأقل، كما جاء نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 3.3% في الربع الرابع بأعلى مما توقعه الاقتصاديون البالغ 2%.
أرباح مخيبة للآمال
بدأ موسم أرباح الربع الرابع في منتصف يناير وكانت النتائج مخيبة للآمال إلى حد ما حتى هذه اللحظة، حيث أعلنت شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500عن انخفاض بنسبة 1.4% على أساس سنوي في ربحية السهم خلال هذا الربع، مما يضع السوق على المسار الصحيح لانخفاض أرباحها السنوية الرابعة على التوالي في الأرباع الخمسة الماضية.
سجل قطاع خدمات الاتصالات في المؤشرأعلى نمو في الأرباح لأي قطاع حتى الآن في الربع الرابع، مع ارتفاع ربحية السهم بنسبة 40.4% عن العام الماضي، بينما أعلن قطاع الطاقة عن انخفاض أرباحه بنسبة 31.4% على أساس سنوي حتى الآن في الربع الرابع مما أثر على النمو الإجمالي.
ويتوقع محللو وول ستريت أن تنتعش الأرباح في النصف الأول من العام متوقعين زيادة بنسبة4.6% في أرباح مؤشر S&P 500 في الربع الأول ونموًا آخر بنسبة 9.4% في الربع الثاني.
أهم توقعات سوق الأوراق المالية في عام 2024 والعوامل المؤثرة عليها
يتوقع المحللون الماليون عودة السوق الصاعدة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500طوال عام 2024 مع توقعات بالوصول إلى مستويات قياسية جديدة، إن النظرة المتفائلة متجذرة في البيانات التاريخية التي تشير إلى أن أي انخفاض سنوي يتجاوز 18.11% لمؤشر ستاندرد آند بورز 500كما شهدنا في عام 2022 قد خلفه تاريخيًا عامين متتاليين من مكاسب السوق.
في يونيو 2023 دخل مؤشر S&P 500 إلى منطقة السوق الصاعدة مرتفعًا بأكثر من20% من أدنى مستوياته في أكتوبر 2022،ووفقًا للبيانات التاريخية، في المتوسط تستمر الأسواق الصاعدة لمؤشر S&P 500 لأكثر من خمس سنوات منذ الحرب العالمية الثانية، لهذا يؤكد المحللون على إمكانية أن يكون عام 2024 قويًا أيضًا بمكاسب بنسبة 12.9% في المتوسط في السنة الثانية من السوق الصاعدة.
1.الانتخابات الرئاسية الأمريكية يمكن أن تؤثر على تقييمات أسهم النمو
تقدم الانتخابات الرئاسية الأمريكية المقبلة في عام 2024عنصرا من عدم اليقين في سوق الأوراق المالية، وخاصة فيما يتعلق بعدم شعبية المرشحين البارزين بين الناخبين الأمريكيين.
ويعرب المحللون عن مخاوفهم من أن هذا المشهد الانتخابي يمكن أن يساهم في تقلبات سوق الأسهم، وخاصة بالنسبة للأسهم الأمريكية، علاوة على ذلك، فإن التحدي المستمر المتمثل في التضخم الثابت قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على إطالة أمد أسعار الفائدة المرتفعة، مما قد يؤدي إلى ممارسة ضغط سلبي على تقييمات أسهم النمو.
2.السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي
خلال عام 2023 قطع البنك الاحتياطي الفيدرالي خطوات كبيرة في الحد من التضخم، على الرغم من استمرار التحديات في تحقيق المعدل المستهدف البالغ 2%، تشير توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) إلى تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) بنسبة 2.6% ونمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.5% في عام 2024.
على الرغم من ذلك، هناك تكهنات بين المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي قد ينتقل من رفع أسعار الفائدة في العام الماضي إلى خفضها بحلول منتصف عام 2024، تشير معنويات السوقإلى احتمالية تزيد عن 60% لخفض أسعار الفائدة بحلول يونيو 2024، مما قد يزيد من تقييمات أسعار الأسهم بسبب العلاقة العكسية بين الاثنين، وتسلط التوقعات الضوء على التوازن الدقيق الذي اتخذه البنك الاحتياطي الفيدرالي في الاستجابة لارتفاع أسعار المساكن والطاقة (والارتفاعات اللاحقة في أسعار أسهمها) وفي الوقت نفسه إدارة التضخم.
3.التقييمات المتضخمة لشركات التكنولوجيا الكبرى تحد من الارتفاع الإضافي لمؤشر ناسداك
يعرب المراقبون في السوق المالية عن الحذر فيما يتعلق بالتقييمات المتضخمة لشركات التكنولوجيا الكبرى، والتي من المحتمل أن تعمل كعامل مقيد لتحقيق مكاسب إضافية في مؤشر ناسداك.
وعلى الرغم من انتعاش السوق في عام 2023، إلا أن الخبراء لديهم مخاوف مستمرة بشأن استدامة هذه التقييمات، يُنصح المستثمرون بتوخي الحذر وتجنب جاذبية التداول بالزخم في شركات التكنولوجيا الكبرى، في عام 2024هناك فرص لانعكاس الاتجاه أو تصحيح السوق.
4.تفوق قطاع العقارات والاستهلاك على القطاعات الأخرى
يتوقع محللو السوق أن يتمتع القطاع العقاري بأكبر إمكانات الارتفاع خلال الأشهر الـ 12المقبلة بمعدل نمو متوسط متوقع يبلغ 25.3%، بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يحقق القطاع الاستهلاكي التقديري ارتفاعًا كبيرًا بنسبة 24.8%، ومع توقعات النمو المواتيةتمثل هذه القطاعات فرصًا استثمارية واعدة في 2024لسوق الأوراق المالية، مما يدل على المرونة المحتملة في مواجهة التحديات الاقتصادية الأوسع.
5.قطاع الطاقة يحقق أدنى ارتفاع
ومن المتوقع أن يشهد قطاع الطاقة أدنى اتجاه صعودي، مع تقدير نمو متواضع يبلغ 7.3% فقط، على الرغم من ذلك، يؤكد المحللون على أن الاتجاه الصعودي المنخفض المتوقع لا يعني بالضرورة مشاعر هبوطية تجاه أسهم الطاقة كاستثمارات طويلة الأجل، والجدير بالذكر أن قطاع الطاقة يحمل أعلى نسبة من تصنيفات 'الشراء' من المحللين، مما يشير إلى منظور دقيق لأدائه المحتمل في عام 2024.